标普500指数出现有史以来最大幅度之一的回调后，出现了稳定的迹象：交易员们不再押注未来还会出现另一轮大幅下跌。



甚至在上周五美国股指强劲反弹之前，交易员们就在大量抛售其标准普尔500指数对冲基金。彭博汇编的数据显示，相对于从上涨10%中获利的合约，防范未来三个月SPDR标准普尔500 ETF信托下跌10%的期权成本已跌至2023年以来的最低水平。



虽然对标普500指数将延续上周五反弹的信心可能还不够充分，但期权专业人士正在套现其下行对冲的事实，可能会给那些试图判断抛售压力是否减弱的人带来安慰。此前，标普500指数创下历史第七快的10%跌幅，上周五上涨2.1%。



Oppenheimer & Co.的机构股票衍生品主管阿隆·罗森（Alon Rosin）上周五表示，“至少在下周之前，我们可能会看到一段稳定时期。”



最近的股市抛售让交易员们在一个关键的争论上产生了矛盾，这个争论目前正困扰着投资界——是否到了逢低买进的时刻。



对美国总统唐纳德·特朗普引发的贸易战的经济影响的担忧导致一些人在场外等待并锁定利润。另一方面，散户交易者仍持乐观态度，并利用股市下跌增加了对股市的敞口。



*波动率指数信号*

一些投资者正在转向的另一个可能看涨的信号是华尔街的恐惧指数。



根据彭博的数据，正如芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）所显示的那样，恐慌程度的上升往往与标普500指数在接下来一个月的表现相对应。这是因为较高的波动率指数意味着市场已经被抛售，随着交易员涌入较便宜的股票，市场可能会反弹。



波动率指数（VIX）上周触及近30点的盘中高点，为去年8月以来的最高水平，在彭博分析时使用的10个指标中处于最高水平。在彭博的分析中，当该指标达到波动性最大的十分位数时，标普500指数下个月的回报率中值估计在2.66%左右。这些计算结果对渴望重返股市的投资者来说是个好兆头。



当然，下行保护成本的下降和VIX指数的上升都不是股市最糟糕时期已经过去的万无一失的迹象。其他ETF暗示，通过看跌期权进行下行保护的需求依然存在。对于VanEck半导体ETF来说，它最近几天实际上一直在净增长，这表明至少有一些交易员不相信底部已经到来。



根据彭博的数据，下个月较高的波动率指数水平与标普500指数表现优异之间的联系可能也很微弱，因为它的命中率为63.5%。至少有一个基于百年理论的指标显示，美国股市未来将面临更多痛苦。



即便如此，至少有一些交易员对防范进一步下跌不那么感兴趣，这一事实表明，他们对上周五的股市反弹有一定信心。



盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示，期权需求的转变“可能表明”形势正在企稳。



不过，他并不完全相信，经过一天的市场走强后，市场已经触底。



尽管上周五“确实表现不错，但我们还没有看到真正的投降。”